【研报掘金】组织：估计国内动力煤价格企稳 主张掌握低位煤炭板块的价值特点

  组织指出，展望后期，稳经济政策仍有空间，估计工业用电及非电用煤需求仍有增加空间；一起，世界煤价高位，进口煤价差不高，后期进口煤增量预期仍存变数，估计国内动力煤价格企稳。

  1.动力煤短期供需平衡，下行趋势得以缓解。供应侧，数据面反映出，山西月度煤炭产值环比下行，安全监督管理康复常态后，供应压力没有抵达预期；一起受坑口—港口煤价倒挂影响，大秦铁路发运量仍处于低位，北港资源偏紧。需求侧，受秋初高温影响居民用电需求虽步入冷季，但仍旧坚持高位缓幅下降趋势。短期动力煤有望完成供需平衡，后续步入冬储阶段，动力煤冷季下行趋势有望持续得到缓解。

  2.动力煤调入小于调出，中下流港口库存回落。受安监查看及北方降雨影响削弱，部分露天矿出产及外运受限，煤炭产地发运一般。需求方面，上星期季节性降温显着，加之飓风影响，滨海电煤负荷回落，但水电、新动力季节性回落，叠加化工等非电开工好转，煤炭需求全体平稳，商场交投气氛尚可，煤炭价格小幅动摇；产地供应削减，北方港口调入小于调出，中下流港口去库显着。展望后期，稳经济政策仍有空间，估计工业用电及非电用煤需求仍有增加空间；一起，世界煤价高位，进口煤价差不高，后期进口煤增量预期仍存变数，估计国内动力煤价格企稳。

  3.动力煤产业链方面，供需关系上仍然向好，日耗连续高位震动，上星期下流港口及电厂连续去库状况，除了库存回落之外，近期产地发运到港口仍然出现倒挂状况，港口优质资源较缺，上星期港口煤价小幅上涨，职业收购活跃度有所提高，价格过度调整的危险进一步开释。从大方向来看，职业出资逻辑仍然未变，估计未来若干年，煤炭职业仍然保持紧平衡状况，财物质量高，账上现金流充分，煤炭上市公司持续出现“高盈余、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边沿”五高特征。主张掌握低位煤炭板块的价值特点，保持煤炭挖掘职业“引荐”评级。

  光大证券指出，当时煤炭商场保持平稳运转，咱们仍看好金九银十期间煤价的行情，8月底—10月中旬煤价有望敞开季节性的上涨，引荐陕西煤业，主张注重我国神华、中煤动力。

  国海证券主张掌握低位煤炭板块的价值特点，保持煤炭挖掘职业“引荐”评级。注重如下几方向的出资时机：（1）全年成绩质量高标的：晋控煤业、电投动力等。（2）稳健型标的：、、等。（3）煤电一体化标的：新集动力等。（4）低位冶金煤标的：淮北矿业、平煤股份。（5）低位山西煤企：华阳股份、山煤世界、潞安环能、山西焦煤等。