华安证券：给予纽威股份买入评级

  华安证券600909）股份有限公司张帆,陶俞佳近期对纽威股份603699）进行研究并发布了研究报告《24三季报点评：Q3归母净利同比+34.9%，盈利能力再提升》，本报告对纽威股份给出买入评级，当前股价为22.15元。

  纽威股份于2024年10月25日发布2024年三季报。公司2024年前三季度实现盈利收入44.55亿元，同比+5.09%，实现归母净利润8.28亿元，同比+40.7%，业绩表现符合预期。

  利润率来看，24Q1~3公司实现毛利率36.72%，同比提升5.78pct；单季度来看，24Q3毛利率逐步提升至38.89%，环比Q2提升1.41pct。费用端来看，24Q3公司三费费率略回升，占比由24Q2的9.91%提升至24Q3的10.85%。24Q1~3公司实现净利率18.74%，同比提升4.72pct；单季度来看，24Q3实现净利率21.08%，达近年新高，同比23Q3提升7.14pct，环比24Q2提升1.15pct，受益于产品结构及经营效率优化，公司盈利水平进一步提升。

  公司于2024年10月16日发布股权激励方案及滚动实施中长期激励计划的公告，公司2024年限制性股票激励计划(草案)表示本次激励计划拟授予的激励对象共计130人，包括董事、高级管理人员及中层管理人员及核心技术(业务)骨干，此次激励计划拟向激励对象授予的限制性股票数量为1228.9万股，占激励计划草案公告时公司股本总额的1.62%。另公司计划通过滚动实施中长期激励计划，形成战略、规划、预算、考核、激励、文化为一体的良性循环机制，推动公司持续稳健增长，为广大股东创造价值，依据公司经营计划的情况，一般滚动周期为1年，参与对象为董事、高级管理人员及中层管理人员及核心技术(业务)骨干。持续滚动的股权激励助力公司绑定核心团队。

  公司于8月14日发布了重要的公告，拟投资2.2亿元用于高端精密铸件制造项目，故拟参与竞拍盐城市大丰区南阳镇工业园区土地使用权。公司下属铸锻件子公司持续进行工艺研究与创新，对产品做设计工艺升级，一直在优化成本；同时公司逐步扩大铸锻件下游应用行业领域，覆盖核电、油气装备、风电能源装备、能承受压力的容器装备、工程机械等。

  客户方面，公司继续与全球各能源行业企业继续开展深度战略合作的同时，逐步扩大市场渗透率，凭借先进的产品技术、稳定的质量保证和全方位客户服务，参与更多国内外重要项目。除传统石油天然气能源项目，公司在LNG、精细化工等市场领域快速扩大产品应用，同时应用于海洋风电、氢能、地热、生物能等清洁能源开发项目中，助力全球能源可持续转型，减少全球碳排放。

  根据公司24年三季报，结合对公司产能及下游拓展的判断，我们调整公司盈利预测为2024-2026年营业收入分别为63.02/70.34/78.52亿元(2024-2026年前值65.28/76.21/88.24亿元)，归母净利润分别为10.08/11.32/12.74亿元(2024-2026年前值9.35/11.06/13亿元)，以当前总股本计算的摊薄EPS为1.33/1.49/1.68元(2024-2026年前值1.23/1.45/1.71元)。公司当前股价对2024-2026年预测EPS的PE倍数分别为17/15/13倍。公司作为国内工业阀门领先企业，高端市场及产品突破叠加下游持续景气，公司有望凭借上游产业链及产品渠道布局持续获取竞争优势，维持“买入”评级。

  1)原材料价格波动风险；2)公司下游需求没有到达预期风险；3)汇率波动风险。

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安徐乔威研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.92%，其预测2024年度归属净利润为盈利10.04亿，根据现价换算的预测PE为16.78。

  该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为26.51。